Nöbetçi Eczaneler
Fed Faizi Sabit Bıraktı, Ekonomik Belirsizlikler Artıyor
ABD Merkez Bankası (Fed), üst üste üçüncü toplantısında da faiz oranlarını sabit tuttu. Bu karar, Lider Donald Trump’ın uygulamaya koyduğu gümrük tarifelerinin enflasyonu tetikleyeceği ve iş gücü piyasasını zayıflatacağı istikametindeki artan tasalar ışığında alındı.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), çarşamba günü yaptığı toplantıda oybirliğiyle federal fon maksat faiz aralığını %4,25 ile %4,5 ortasında sabit tuttu. Komite açıklamasında, “Ekonomik görünüme dair belirsizlik daha da arttı,” tabirlerine yer verildi. Ayrıyeten, Mart ayından bu yana “daha yüksek işsizlik ve daha yüksek enflasyon risklerinin” yükseldiği vurgulandı.
Trump’ın Tarifeleri Ekonomik Amaçları Tehlikeye Atıyor
Fed Başkanı Jerome Powell, karar sonrası düzenlenen basın toplantısında, ABD iktisadının genel olarak “sağlıklı” olduğunu belirtti lakin Trump’ın tarifelerinin Fed’in hem maksimum istihdam hem de %2 enflasyon hedeflerini tehdit ettiğini tabir etti.
Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Mart ayında yıllık %2,3 oranında artış gösterdi. Nisan ayında işsizlik oranı ise %4,2 düzeyinde sabit kaldı.
Powell: “Politika Değişikliğinde Acelemiz Yok”
Powell, Fed’in politika değişikliği için tez etmediğini yineleyerek, “En doğru yaklaşım, daha fazla netlik oluşana kadar beklemek olacaktır,” dedi.
Yılın başında ekonomik talebin güçlü seyrettiğini gösteren datalar yayımlansa da, anketler hem işletmelerin hem de tüketicilerin Trump’ın tarifelerinin tesirleri konusunda derin telaşlar taşıdığını ortaya koydu.
Fed Üzerindeki Baskı Artıyor: Trump’tan Powell’a Sert Eleştiriler
Janney Montgomery Scott Baş Sabit Getiri Stratejisti Guy LeBas, “Fed’in hem büyüme hem de enflasyon risklerini bu kadar keskin biçimde yükselttiği bir dönem hatırlamıyorum,” dedi.
Fed, Trump’ın faiz indirimi davetlerine karşın temkinli tavrını sürdürüyor. Trump daha evvel Powell’ı “Bay Çok Geç” biçiminde eleştirmişti.
Güçlü İstihdam Dataları, Faiz İndirimi Beklentilerini Eylül’e Öteledi
Fed’in Mayıs ayı kararı, Nisan ayında beklenenden güçlü gelen tarım dışı istihdam datalarının akabinde geldi. Bu bilgiler, Trump idaresinin ticaret siyasetlerinin yol açtığı belirsizliğe karşın, ABD iş gücü piyasasının güçlü kaldığını gösterdi.
Bu gelişme, ekonomistlerin birinci faiz indirimi beklentilerini en erken Eylül ayına ötelemelerine neden oldu.
Piyasalar Nasıl Reaksiyon Verdi?
ABD 10 yıllık tahvil faizi, kararın akabinde %4,28’e gerileyerek gün içi en düşük seviyeyi gördü.
ABD borsaları yatay seyretti, fakat S&P 500 Fed sonrası dalgalansa da günü %0,43 artışla kapattı. Bu yükselişte Nvidia paylarındaki %3’ten fazla artış tesirli oldu.
Nasdaq Bileşik Endeksi %0,27 artarken, Dow Jones Endeksi %0,7 yükseldi.
ABD Doları, Fed’in enflasyon ve işsizlik risklerine dikkat çekmesinin akabinde euro karşısında bedel kazandı.
Asya Piyasalarında Karışık Seyir
Japonya Nikkei 225: %0,25 artış
Topix: %0,11 düşüş
Güney Kore Kospi: %0,21 artış
Kosdaq: %0,58 artış
Avustralya ASX 200: Yatay
Hong Kong Hang Seng: %0,24 artış
Çin CSI 300: Yatay
Ticaret Savaşları ve Büyüme Endişesi
Trump, 2 Nisan’da kapsamlı yeni tarifeler açıklamış ve ABD’nin gümrük duvarlarını yüzyılın en yüksek düzeyine taşıyacak adımları başlatmıştı. Fakat bu tarifelerin birden fazla bir hafta sonra 90 günlüğüne askıya alındı.
Yılın birinci çeyreğinde ABD iktisadı, son üç yılda birinci sefer küçülme yaşadı. Yetkililer bu durumu, şirketlerin tarifelerden evvel eser ithalatını artırmasından kaynaklanan süreksiz bir bozulma olarak nitelendirdi.
Powell bu mevzuda, “Biraz kafa karıştırıcı olabilir… ama neler olup bittiğini anladığımızı düşünüyoruz ve bu bizim için bir şeyleri değiştirmeyecek,” dedi.
Beklentiler: Ticaret Görüşmeleri ve Ek Gelişmeler Yakından İzleniyor
ABD ve Çin ortasında hafta sonu İsviçre’de yapılması planlanan ticaret görüşmeleri, piyasalarda ilgiyle takip ediliyor. Yatırımcılar, Washington ve Pekin ortasındaki tansiyonun azalabileceğine dair işaretler arıyor.
Atilla Yeşilada ne yazdı?
Tahminimizin bilakis, riskli varlıklar Fed’in çok açık bir biçimde Tarife Savaşları neticelenip enflasyon ve istihdam üzerinde kalıcı tesirleri görülmeden istikametini değiştirmeyeceği açıklamasını soğukkanlılıkla karşıladılar. Lakin, altın %1 bedel kaybederken, dolar endeksi 0.5% kıymet kazandı. S&P500 ve öbür Wall Street pay endekslerinin müspet performansı Fed’in iktisadın gücünü koruduğuna dair yorumuna bağlanabilir, fakat okurlarımıza hatırlatalım, FOMC ardından riskli varlıkların birinci yansısı çabucak her vakit yanlış olmuştur.
Bizce Fed en azından yaz sonuna kadar bekleyip dataları takip edecek. Haziran ayında hem 2025-2026 büyüme hem de işsizlik iddialarının olumsuz tarafta revize edileceği görüşündeyiz. Enflasyon kestirimlerinin üst revize edilmesi Eylül toplantısını bulabilir.
Guvernörlerin ferdi faiz kestirimleri de aşağı revize edilecek ve 2026’ya kayacak, yani bu sene faiz indirimi bekleyenlerin sayısı ve bekledikleri faiz indirimi gerileyecek.
Belki beklediğimiz şok o güne kadar gelmez. Bir öbür muhtemellikte, Fed’in faiz indirimine direnmesine kızan Trump yarın yine akın başlatır ve/ya yeni tarife kararları açıklar. Bir öbür senaryoda, Mayıs bilgileri iktisadın sert fren yaptığı, enflasyonun amaç patikadan üst saptığını gösterip Fed’i yeterlice zora sokar. O noktada faiz artırımı algısı gündeme gelebilir.
Ama en mümkün senaryo, FOMC’yi takip eden tahvil hükümdarı Jeff Gundlach’ın yorumu: Fed yıl sonuna hakikat faiz indirecek, lakin bu kuruyan borçlanma pazarına likidite sağlamak için olacak.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik şartları için bize e-mail atın: [email protected]