Nöbetçi Eczaneler
Berkshire Hathaway’in yıllık hissedarlar toplantısı bu hafta sonu gerçekleştirilirken, yatırımcılar Warren Buffett’ın devasa nakit rezervleri, CEO halefiyeti ve ticaret siyasetleri üzerine yapacağı açıklamalara odaklandı. Toplantının merkezinde, şirketin 300 milyar doları aşan nakit varlığı ve bu fonların nasıl değerlendirileceğine ait merak edilen stratejik yönelimler yer almaktadır. Ayrıyeten, Buffett sonrası periyotta idarenin nasıl şekilleneceği ve şirketin yeni yatırım alanları da yakından takip edilmektedir.
300 Milyar Dolarlık Nakit: Bekle-Gör Stratejisi Devam Ediyor
Yatırımcıların en çok dikkatini çeken mevzuların başında, Berkshire Hathaway’in elinde tuttuğu 330 milyar dolarlık nakit rezervi gelmektedir. Kelam konusu ölçünün büyük kısmı hazine bonolarında tutulmakta olup, %2 ila %4 ortası faiz getirisi sağlandığı belirtilmektedir. Bu durum, pasif üzere görünen bir konum olsa da yüksek nakit tutmanın getirdiği faiz gelirinin, birtakım sigorta ziyanlarını ve operasyonel dalgalanmaları dengeleyecek büyüklükte olduğu tabir edilmektedir.
Warren Buffett’ın son yıllarda büyük çaplı satın alımlardan uzak durduğu, 2015’teki Precision Castparts muahedesinden bu yana dikkat cazip bir birleşme yahut satın alma gerçekleştirilmediği aktarılmaktadır. Japon ticaret şirketlerine yapılan yatırımlar ve Pilot Flying J paydaşlığı üzere örnekler dışında, direkt mülkiyet içeren büyük ölçekli adımların atılmadığı görülmektedir. Apple paylarının kademeli olarak satılmasına karşın, portföyde hala en büyük tartısı oluşturduğu, onu American Express ve Bank of America durumlarının izlediği vurgulanmaktadır.
Analistler, Buffett’ın bu nakit birikimini yeni fırsatları bekleyerek tuttuğunu ve piyasada dikkat cazibeli bedele sahip teşebbüslerin şimdi ortaya çıkmadığını belirtmektedir.
Greg Abel ve Halefiyet Problemi: Kurumsal Süreklilik Beklentisi
Warren Buffett’ın 95 yaşına yaklaşmasıyla birlikte, yatırımcıların en fazla üzerinde durduğu ikinci başlık CEO halefiyeti olmuştur. Berkshire Hathaway’in gelecekteki lideri olarak Greg Abel’ın atanması daha evvel Charlie Munger tarafından doğrulanmıştı. Abel, 25 yılı aşkın müddettir şirkette çeşitli vazifelerde bulunmakta olup, bilhassa güç kolu olan Berkshire Hathaway Energy’nin idaresinde kilit rol üstlenmiştir.
Abel’ın liderliği altında şirketin muhafazakâr finansal yaklaşımının korunacağı, agresif satın almalardan fazla mevcut operasyonların verimliliğine odaklanılacağı tarafında beklentiler mevcuttur. Buffett’ın Abel hakkında “%100 güveniyorum” açıklamasında bulunması, idare geçişinin yumuşak bir biçimde gerçekleşeceğine dair işaret olarak yorumlanmaktadır.
Toplantı kapsamında, Abel’ın ne ölçüde karar alma gücüne sahip olacağı, hangi varlık sınıflarında risk alacağı ve portföyün gelecekte nasıl çeşitlendirileceği sorularının cevap bulması beklenmektedir. Bu kapsamda Greg Abel’ın sadece isim olarak değil, yetki ve strateji açısından da “Buffett sonrası dönemin” gerçek yöneticisi olup olmayacağı merak konusu olmuştur.
Tarifeler, Sanayi Yatırımları ve Yeni Odak Alanları
Ticaret savaşları ve tarifeler konusu da toplantının kıymetli gündemlerinden biri olarak öne çıkmıştır. Buffett’ın 2003 yılında Fortune mecmuasında yayımlanan yazısında ithalat sertifikaları üzere müdafaacı tedbirleri savunduğu hatırlatılarak, mevcut konjonktürde misal bir yaklaşımı sürdürüp sürdürmeyeceği tartışılmaktadır.
Berkshire’ın son devir yatırımlarının finans dalından endüstriye yanlışsız kaydığı aktarılmaktadır. Bilhassa havacılık ve savunma sanayiine yönelik yatırımların ön plana çıktığı, Haiko ve gibisi şirketler üzerinden tedarik zincirinin uçak kesimleri ve orjinal ekipman üretimi üzere alanlara yayıldığı belirtilmektedir. Transdime üzere şirketlerle benzeri temalar üzerinden yatırım yapan öbür fonların da bu yönelimi desteklediği söz edilmektedir. Ayrıyeten, finansal kurumların geçmişteki kadar cazip görülmediği ve Bank of America konumunun yıl başında azaltıldığı bilgisi verilmiştir.
Berkshire’ın bünyesindeki şirketlerden biri olan Brooks Running’in CEO’su Dan Sheridan, artan tarifelerin bilhassa tedarik zinciri ve fiyatlandırma üzerinde baskı oluşturduğunu açıklamıştır. Ayakkabı üretiminin Çin yerine Vietnam ve Endonezya’ya kaydırıldığı, böylelikle tarifelere karşı daha esnek bir yapı oluşturulduğu belirtilmiştir. Ortalama %2.5 ila %3 ortasında fiyat artışı yapılacağı, lakin bu artışın sonlu modelleri kapsayacağı aktarılmıştır.
Toplantı genelinde, kısa vadeli spekülasyonlardan fazla uzun vadeli paha yaratımına odaklanan bir stratejinin sürdürüldüğü görülmektedir. Buffett’ın sigortacılık alanındaki uzmanlığı ve yatırım kararlarında sabırlı tavrı, yatırımcılara portföylerinde süratli aksiyon almaktan fazla derinlemesine tahlil yaparak uzun vadeli konumlanmalarını sürdürmeleri istikametinde dolaylı iletiler vermektedir.